又一券商并購(gòu)項(xiàng)目獲新進(jìn)展！
8月15日晚間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布了《關(guān)于核準(zhǔn)國(guó)融證券股份有限公司變更主要股東、實(shí)際控制人以及國(guó)融基金管理有限公司、北京首創(chuàng)期貨有限責(zé)任公司變更實(shí)際控制人的批復(fù)》（以下簡(jiǎn)稱“文件”）。
圖片來源：證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站
獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)
文件顯示，核準(zhǔn)西部證券股份有限公司成為國(guó)融證券主要股東，核準(zhǔn)陜西投資集團(tuán)成為國(guó)融證券、國(guó)融基金、首創(chuàng)期貨實(shí)際控制人。對(duì)西部證券依法受讓國(guó)融證券1151433439股股份（占公司股份總數(shù)64.5961%）無異議。
文件強(qiáng)調(diào)，國(guó)融證券應(yīng)當(dāng)切實(shí)做好與西部證券的風(fēng)險(xiǎn)隔離，嚴(yán)格規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，嚴(yán)防利益沖突和輸送風(fēng)險(xiǎn)。西部證券應(yīng)會(huì)同國(guó)融證券按照?qǐng)?bào)送證監(jiān)會(huì)的初步整合方案確定的方向，在一年內(nèi)制定并上報(bào)具體整合方案，明確時(shí)間表，穩(wěn)妥有序推進(jìn)國(guó)融證券與西部證券的整合工作。文件表示，首創(chuàng)期貨應(yīng)當(dāng)督促西部證券、陜西投資集團(tuán)有限公司按照向證監(jiān)會(huì)報(bào)送的方案，在承諾時(shí)限內(nèi)穩(wěn)妥有序完成首創(chuàng)期貨與西部期貨有限公司的整合工作。
文件要求，國(guó)融證券應(yīng)自批復(fù)下發(fā)之日起30個(gè)工作日內(nèi)，依法辦理股權(quán)的變更手續(xù)。西部證券按照股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議約定支付相關(guān)受讓款后，國(guó)融證券應(yīng)當(dāng)在5個(gè)工作日內(nèi)將付款憑證報(bào)送公司住所地證監(jiān)局。
協(xié)同業(yè)務(wù)擴(kuò)規(guī)模
西部證券明確提出“成為一流上市綜合型投資銀行”的戰(zhàn)略目標(biāo)。在業(yè)內(nèi)人士看來，此次籌劃收購(gòu)國(guó)融證券控股權(quán)或是西部證券打造一流上市綜合型投資銀行的重要一步。
此次并購(gòu)始于2024年6月21日，西部證券當(dāng)日公告籌劃收購(gòu)國(guó)融證券控股權(quán)；隨后雙方進(jìn)入實(shí)質(zhì)性談判，2024年11月7日西部證券披露具體收購(gòu)方案，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3.3217元/股，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)達(dá)38.25億元；2024年12月6日，公司股東大會(huì)高票通過收購(gòu)提案，并購(gòu)進(jìn)入監(jiān)管申報(bào)階段；2025年2月14日，證監(jiān)會(huì)正式受理申請(qǐng)并提出四輪反饋意見，聚焦整合方案細(xì)化、股東資質(zhì)核查、歷史合規(guī)問題等核心事項(xiàng)；2025年8月14日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)該交易，近14個(gè)月的收購(gòu)進(jìn)程塵埃落定。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年6月21日至今，西部證券股價(jià)上漲超43%。
值得注意的是，此次交易并非全額收購(gòu)。國(guó)融證券原大股東長(zhǎng)安投資在轉(zhuǎn)讓42.07%股權(quán)后，仍持有28.53%股份，形成“相對(duì)控股+戰(zhàn)略協(xié)同”的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)。
從業(yè)務(wù)互補(bǔ)性看，西部證券在自營(yíng)投資和區(qū)域投行領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)顯著，而國(guó)融證券在財(cái)富管理和期貨業(yè)務(wù)方面具有特色。雙方通過“西部期貨+首創(chuàng)期貨”的整合，有望打造覆蓋能源、農(nóng)產(chǎn)品等領(lǐng)域的衍生品服務(wù)平臺(tái)，同時(shí)可依托國(guó)融證券的內(nèi)蒙古網(wǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步拓展跨境金融業(yè)務(wù)。
西部證券此前在公告中表示，公司與國(guó)融證券的交易符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃，有利于公司優(yōu)化資源配置，加強(qiáng)資源整合，進(jìn)一步提高公司證券業(yè)務(wù)的影響力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，充分發(fā)揮公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)與國(guó)融證券業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，有利于公司和投資者利益。
據(jù)記者計(jì)算，隨著并購(gòu)重組完成后，西部證券資本實(shí)力、行業(yè)排名將進(jìn)一步提升，總資產(chǎn)將突破1200億元，凈資產(chǎn)超300億元。
錨定一流投行
西部證券收購(gòu)國(guó)融證券的案例，是2024年以來證券行業(yè)并購(gòu)潮的縮影。在政策引導(dǎo)、資本驅(qū)動(dòng)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的多重作用下，行業(yè)整合進(jìn)程將逐步加速。
2024年9月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》，明確鼓勵(lì)券商通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合與新質(zhì)生產(chǎn)力布局。
記者注意到，當(dāng)前證券行業(yè)呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”與“中小突圍”的雙重邏輯。頭部券商通過并購(gòu)快速擴(kuò)張，中信證券、華泰證券等前十大券商占據(jù)行業(yè)60%以上的營(yíng)收和利潤(rùn)。中小券商則面臨分化，其中一部分中小券商選擇專業(yè)化轉(zhuǎn)型，另一部分則尋求被并購(gòu)，尤其是股權(quán)分散、資本不足的區(qū)域性券商。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在金融強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略背景下，證券行業(yè)并購(gòu)重組不僅是市場(chǎng)行為，更是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要手段。通過資本集約化與業(yè)務(wù)專業(yè)化的雙重升級(jí)，行業(yè)有望在2030年前形成3—5家具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的航母級(jí)券商，同時(shí)培育一批特色鮮明的精品機(jī)構(gòu)，共同構(gòu)建多層次、高效率的資本市場(chǎng)服務(wù)體系。
展望未來，西部證券表示，將堅(jiān)定不移走中國(guó)特色金融發(fā)展之路，奮力譜寫金融“五篇大文章”，深度融入集約型、專業(yè)化、高質(zhì)量的行業(yè)發(fā)展新格局，堅(jiān)持“金融向?qū)?，做精做深，發(fā)展向新，外拓內(nèi)融”的發(fā)展方向，充分發(fā)揮直接融資“服務(wù)商”、資本市場(chǎng)“看門人”、社會(huì)財(cái)富“管理者”的功能，更好滿足現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的有效金融需求，促進(jìn)自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)量的合理增長(zhǎng)和質(zhì)的穩(wěn)步提升。公司將圍繞成為一流上市綜合型投資銀行的戰(zhàn)略目標(biāo)，努力為經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)金融力量。
來源：中國(guó)證券報(bào)微信公眾號(hào)
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