川觀新聞?dòng)浾?彭瑀珩
5月16日晚，資本市場(chǎng)迎來(lái)重磅政策利好。中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》，以系統(tǒng)性政策優(yōu)化深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革，新規(guī)自發(fā)布之日起施行。此舉被市場(chǎng)視為推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，有望進(jìn)一步釋放資本市場(chǎng)資源配置效能。
重點(diǎn)圍繞五項(xiàng)改革，直擊市場(chǎng)痛點(diǎn)
本次《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》重點(diǎn)圍繞五項(xiàng)領(lǐng)域展開(kāi)修訂。
在支付機(jī)制方面，首創(chuàng)重組股份對(duì)價(jià)分期支付模式，將申請(qǐng)一次注冊(cè)、分期發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的注冊(cè)決定有效期延長(zhǎng)至48個(gè)月，為上市公司與標(biāo)的方提供更靈活的交易安排空間。
監(jiān)管包容性顯著提升，包括對(duì)財(cái)務(wù)狀況變化、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管。
審核效率迎來(lái)突破，新設(shè)的重組簡(jiǎn)易審核程序規(guī)定，符合條件的重組交易無(wú)需證券交易所并購(gòu)重組委審議，證監(jiān)會(huì)將在5個(gè)工作日內(nèi)完成注冊(cè)決策。
針對(duì)上市公司吸收合并場(chǎng)景，新規(guī)細(xì)化鎖定期規(guī)則：對(duì)被吸并方控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人設(shè)置6個(gè)月鎖定期，構(gòu)成收購(gòu)的，執(zhí)行《上市公司收購(gòu)管理辦法》18個(gè)月的鎖定期要求；對(duì)被吸并方其他股東不設(shè)鎖定期。
最受市場(chǎng)關(guān)注的私募基金參與機(jī)制革新中，監(jiān)管層創(chuàng)造性推出“反向掛鉤”政策：私募基金投資滿48個(gè)月后，第三方交易鎖定期從12個(gè)月縮短至6個(gè)月，重組上市中非控股股東鎖定期從24個(gè)月減半至12個(gè)月，有效解決私募基金“退出難”問(wèn)題，吸引長(zhǎng)期資本入場(chǎng)。
政策驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)活力初顯
此次《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》修訂是“并購(gòu)六條”政策組合拳的延續(xù)。自去年“并購(gòu)六條”發(fā)布以來(lái)，并購(gòu)重組市場(chǎng)規(guī)模和活躍度大幅提升。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，“并購(gòu)六條”發(fā)布以來(lái)，上市公司累計(jì)披露資產(chǎn)重組超1400單，其中重大資產(chǎn)重組超160單。今年以來(lái)，上市公司籌劃資產(chǎn)重組更加積極，已披露超600單，是去年同期的1.4倍；其中重大資產(chǎn)重組約90單，是去年同期的3.3倍；已實(shí)施完成的重大資產(chǎn)重組交易金額超2000億元，是去年同期的11.6倍，資本市場(chǎng)功能得到有效發(fā)揮。
“改革措施將進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力，提升資源配置效率?！蔽髂县?cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)金融研究院教授王鵬對(duì)川觀新聞?dòng)浾弑硎荆袊?guó)證監(jiān)會(huì)修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，旨在深化并購(gòu)重組市場(chǎng)改革，推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。
王鵬分析說(shuō)，此次改革重點(diǎn)支持上市公司圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行并購(gòu)重組，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)整合與轉(zhuǎn)型升級(jí)，同時(shí)優(yōu)化審核程序，提高交易效率，簡(jiǎn)化流程，縮短審核時(shí)限。此外，證監(jiān)會(huì)還適當(dāng)提高了對(duì)輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組的估值包容性，豐富支付工具，引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)提升服務(wù)水平。上述改革將有利于保護(hù)中小投資者權(quán)益，為資本市場(chǎng)發(fā)展注入新動(dòng)力。
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