川觀智庫(kù)研究員 熊筱偉
如今，越來(lái)越多的地方在籌建中試基金。
最新消息來(lái)自成都高新區(qū)，近日其公開宣布打造目標(biāo)規(guī)模20億元的中試基金。此外，川觀智庫(kù)在一線走訪中了解到，省內(nèi)綿陽(yáng)市、眉山市已在著手籌建，省外上海市、深圳市等地也在積極推進(jìn)相關(guān)工作。在已有多類基金的情況下，各地為何要單獨(dú)建中試基金？實(shí)踐中又有什么要注意的重難點(diǎn)？為此，川觀智庫(kù)采訪了省內(nèi)4只中試基金和部分相關(guān)機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人。
為何現(xiàn)在發(fā)力？
相關(guān)三方基于各自需求共同促成
●對(duì)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，中試基金有助于解決中試階段的缺錢問(wèn)題
●對(duì)地方政府來(lái)說(shuō)，需要中試基金作為培育產(chǎn)業(yè)的新抓手
●中試平臺(tái)來(lái)說(shuō)，需要通過(guò)基金投資探索新的盈利模式
“中試”是產(chǎn)品在大規(guī)模量產(chǎn)前的較小規(guī)模試驗(yàn)，用于在接近實(shí)際生產(chǎn)條件的環(huán)境中驗(yàn)證和優(yōu)化研究成果。“中試平臺(tái)”是專門進(jìn)行中試的機(jī)構(gòu)。“中試基金”則是主要投資中試階段項(xiàng)目的基金。
和中試平臺(tái)相比，中試基金算是新事物。四川2021年就出臺(tái)了《四川省中試研發(fā)平臺(tái)建設(shè)實(shí)施方案》，目前省內(nèi)各類中試平臺(tái)已有數(shù)百家。至于中試基金，科技廳相關(guān)負(fù)責(zé)人表示對(duì)此有考慮，但暫時(shí)還沒(méi)有成立省級(jí)中試基金。受訪的4只中試基金中有3只處于籌建階段，唯一正式投運(yùn)的成都蜂鳥中試股權(quán)投資基金成立不足半年。
中試探索多年，為何各地現(xiàn)在發(fā)力建中試基金？綜合受訪者回答，這是相關(guān)三方——項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)、中試平臺(tái)、地方政府基于各自需求共同促成的結(jié)果。其中，地方政府是中試基金重要的“出資人”，受訪的4只中試基金規(guī)模在1億元至2億元之間，全部有來(lái)自綿陽(yáng)市、眉山市和成都高新區(qū)的地方國(guó)資作為資金來(lái)源。中試平臺(tái)則在不同案例里承擔(dān)“運(yùn)營(yíng)方”“出資人”“項(xiàng)目把關(guān)人”中的一個(gè)或幾個(gè)角色。
對(duì)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，中試基金有助于解決中試階段的缺錢問(wèn)題。中國(guó)（綿陽(yáng)）科技城中試服務(wù)公共平臺(tái)參與了綿陽(yáng)市一只中試基金的籌建。該平臺(tái)相關(guān)負(fù)責(zé)人在服務(wù)過(guò)程中就發(fā)現(xiàn)，中試階段項(xiàng)目往往融資困難，“實(shí)驗(yàn)室階段可以靠政府部門的科研專項(xiàng)資金，產(chǎn)業(yè)化階段有產(chǎn)業(yè)基金投資，但中間的中試階段就成了缺乏資金支持的‘空白地帶’——項(xiàng)目還沒(méi)產(chǎn)業(yè)化，團(tuán)隊(duì)拿不出產(chǎn)業(yè)基金要看的營(yíng)收數(shù)據(jù)，也拿不出銀行要看的固定資產(chǎn)抵押。”參與籌建眉山市一只中試基金的眉山產(chǎn)投私募基金管理有限公司負(fù)責(zé)人表示，中試階段開支不菲且風(fēng)險(xiǎn)較大，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)很難自行承擔(dān)，“即便可以使用中試平臺(tái)的部分公共設(shè)備和服務(wù)來(lái)省錢，但特定產(chǎn)品有特殊的工藝要求，團(tuán)隊(duì)還是需要對(duì)外募資去購(gòu)買部分設(shè)備。”公開研究顯示，研究開發(fā)、中試、成果商品化三者之間資金投入比例約為1：10：100。
對(duì)地方政府來(lái)說(shuō)，需要中試基金作為培育產(chǎn)業(yè)的新抓手。川觀智庫(kù)注意到，受訪的4只中試基金中3只明確表示會(huì)和項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)簽協(xié)議，要求被投項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化后要在當(dāng)?shù)芈涞?。?duì)此，受訪者提到以前各地重在招引更多大項(xiàng)目，借此迅速提升本地GDP、稅收和就業(yè)，但近年來(lái)招引競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，加之《公平競(jìng)爭(zhēng)審查條例》的施行、“杭州六小龍”引發(fā)全國(guó)關(guān)注等事件的推動(dòng)，使更多地方開始發(fā)力本土企業(yè)培育，而中試基金就被認(rèn)為是新的抓手。有受訪者提到當(dāng)?shù)仡I(lǐng)導(dǎo)高度重視中試基金作用，提出現(xiàn)有資金投完后可擴(kuò)大規(guī)模，“如果需要可以隨時(shí)上會(huì)（審批）”。
對(duì)中試平臺(tái)來(lái)說(shuō)，需要通過(guò)基金投資探索新的盈利模式。川觀智庫(kù)采訪到，第一批11家省級(jí)中試研發(fā)平臺(tái)中的10家（除四川省無(wú)人機(jī)中試研發(fā)平臺(tái)以外），所有受訪平臺(tái)負(fù)責(zé)人均表示單憑中試服務(wù)費(fèi)不能或很難讓平臺(tái)盈利，這是由于中試業(yè)務(wù)的特殊性所決定——一方面硬件、團(tuán)隊(duì)等建設(shè)和維持成本較大，不同平臺(tái)的投入金額從數(shù)千萬(wàn)元至數(shù)億元不等，另一方面中試業(yè)務(wù)小而碎，每單金額不高且訂單不穩(wěn)定導(dǎo)致產(chǎn)能利用不飽和。在這樣的情況下，要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，就要謀求其他增收渠道。成都蜂鳥中試股權(quán)投資基金運(yùn)營(yíng)方之一、成都高新蜂鳥先進(jìn)智造科技有限公司合伙人柏輝介紹，中試平臺(tái)參與中試基金運(yùn)營(yíng)可收取管理費(fèi)用，同時(shí)還可通過(guò)參股獲得投成項(xiàng)目退出后的超額收益分成。受訪中試平臺(tái)負(fù)責(zé)人普遍認(rèn)同，基金投資是平臺(tái)最可能實(shí)現(xiàn)較好財(cái)務(wù)回報(bào)的現(xiàn)實(shí)路徑。
操作層面要注意什么？
籌建和初期運(yùn)行中面臨“錢”和“項(xiàng)目”的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)
●關(guān)于錢，焦點(diǎn)在如何建立可行的容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制，建議探索設(shè)置合理的中試基金投資損失容忍率
●關(guān)于項(xiàng)目，焦點(diǎn)在如何挖掘和篩選出好的中試階段項(xiàng)目，建議探索創(chuàng)新做法以充分調(diào)動(dòng)和利用中試平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)
●發(fā)展好中試基金，需要更多第三方的中試平臺(tái)
具體到操作層面，受訪者提到中試基金籌建和初期運(yùn)行過(guò)程中面臨的兩個(gè)重難點(diǎn)：錢的問(wèn)題、項(xiàng)目的問(wèn)題。
關(guān)于錢的問(wèn)題，焦點(diǎn)在如何建立可行的容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制。這是基于一個(gè)事實(shí)——目前地方國(guó)資是中試基金重要、甚至主要的資金來(lái)源。以受訪的4只中試基金為例，地方國(guó)資占比從“接近50%”到“超過(guò)90%”，且半數(shù)超過(guò)80%。占比如此之高，和中試階段項(xiàng)目的高風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。受訪者談到中試階段項(xiàng)目屬于典型的投早、投小，失敗概率不低?！埃ㄊ袌?chǎng)資金）還是愿意投向完成中試的、已經(jīng)看得到產(chǎn)品的項(xiàng)目?！彼拇ㄖ性嚳萍汲晒D(zhuǎn)化服務(wù)有限公司技術(shù)總監(jiān)葉銳認(rèn)為，中試基金當(dāng)前更多要靠政府資金引導(dǎo)。但與此同時(shí)，國(guó)資風(fēng)險(xiǎn)容忍度較低，建立合理且可行的容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制就顯得極為重要。有受訪者提到當(dāng)?shù)卮_實(shí)提出滿足程序合規(guī)等條件就適用容錯(cuò)免責(zé)，但目前還缺乏具體的操作辦法。
綜合受訪者建議，可探索為中試基金設(shè)置合理的投資損失容忍率，即允許發(fā)生一定虧損而不必承擔(dān)個(gè)人責(zé)任的最大虧損比例。川觀智庫(kù)研究員注意到，今年以來(lái)，廣州開發(fā)區(qū)、深圳市南山區(qū)等地先后出臺(tái)文件對(duì)此予以明確。其中，廣州開發(fā)區(qū)提出在受托管理機(jī)構(gòu)盡職盡責(zé)前提下，允許種子直投、天使直投分別出現(xiàn)最高不超過(guò)各類別投資總額50%、40%的虧損，單項(xiàng)目最高允許出現(xiàn)100%虧損。深圳市南山區(qū)設(shè)立戰(zhàn)略直投專項(xiàng)種子基金和天使基金，基金內(nèi)單個(gè)項(xiàng)目最高允許100%虧損。省內(nèi)成都高新區(qū)根據(jù)各類投資基金分別明確了從80%到30%的投資損失容忍率。前述籌建中的綿陽(yáng)中試基金擬規(guī)定其投資損失容忍率為60%。此外，有受訪者提到有些國(guó)資會(huì)刻意將出資比例設(shè)置在50%以下，或直接放棄在投決會(huì)上的投票權(quán)，以規(guī)避有決策權(quán)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)于項(xiàng)目的問(wèn)題，焦點(diǎn)在如何挖掘和篩選出好的中試階段項(xiàng)目。而中試平臺(tái)在這方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。就項(xiàng)目挖掘而言，提供公共服務(wù)的中試研發(fā)平臺(tái)有條件接觸到大量中試階段項(xiàng)目。柏輝所在公司同時(shí)是一家四川省中試研發(fā)平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)方，他和團(tuán)隊(duì)每年服務(wù)上百個(gè)處于中試階段的早期項(xiàng)目，接觸過(guò)有中試需求的項(xiàng)目更是多達(dá)“大幾百個(gè)，平均每周都有10個(gè)以上”。就項(xiàng)目篩選而言，中試平臺(tái)掌握被服務(wù)項(xiàng)目試生產(chǎn)階段幾乎所有的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，“到了中試后半段，物料清單、工藝流程基本都固化下來(lái)，這個(gè)時(shí)候就已經(jīng)能夠推算出它的量產(chǎn)情況，包括良品率、量產(chǎn)成本能控制到什么程度，以及市場(chǎng)反饋和訂單情況?！卑剌x表示，甚至產(chǎn)品的最初供貨往往都是用中試線完成，中試平臺(tái)團(tuán)隊(duì)會(huì)和項(xiàng)目方一起解決客戶反饋的問(wèn)題，所以更了解產(chǎn)品賣點(diǎn)、可靠性、市場(chǎng)潛力等。華西精創(chuàng)有源醫(yī)療器械中試平臺(tái)今年入選工業(yè)和信息化部首批重點(diǎn)培育中試平臺(tái)初步名單，其負(fù)責(zé)人孫淼告訴川觀智庫(kù)研究員，雖然投資機(jī)構(gòu)會(huì)進(jìn)行專業(yè)調(diào)研，但“他們更多是間接研究，而我們是在長(zhǎng)期一線合作中了解最真實(shí)的項(xiàng)目和團(tuán)隊(duì)情況，包括哪些團(tuán)隊(duì)是破釜沉舟、哪些給自己留了后路，等等?！?/p>
要將中試平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)充分調(diào)動(dòng)和利用起來(lái)，最直接辦法是讓中試平臺(tái)運(yùn)營(yíng)方參與中試基金的出資和運(yùn)營(yíng)。這樣既能通過(guò)利益綁定來(lái)充分調(diào)動(dòng)其積極性，又符合中試平臺(tái)探索盈利模式的現(xiàn)實(shí)需求。但實(shí)踐中遇到的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題是：中試平臺(tái)沒(méi)錢入股怎么辦？根據(jù)受訪中試基金反饋，中試基金規(guī)模動(dòng)輒上億元，中試平臺(tái)運(yùn)營(yíng)方由于盈利能力等原因，往往拿不出足夠多的資金來(lái)占有一定份額。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，各地正在進(jìn)行不同的路徑嘗試：有的地方計(jì)劃由國(guó)資出面投資平臺(tái)運(yùn)營(yíng)方，借此讓后者有錢參投基金；有的地方探索讓平臺(tái)運(yùn)營(yíng)方少量出資并運(yùn)營(yíng)中試基金，同時(shí)通過(guò)協(xié)議，明確其高于出資比例的超額收益分成比例。
川觀智庫(kù)研究員注意到，兩家受訪的中試基金（成都蜂鳥中試股權(quán)投資基金、孫淼所在單位等籌建的中試基金）采取了中試平臺(tái)+基金管理機(jī)構(gòu)共同運(yùn)營(yíng)基金的雙GP（普通合伙人）模式?！爸性嚻脚_(tái)提供專業(yè)的項(xiàng)目篩選，而基金管理機(jī)構(gòu)提供專業(yè)的金融管理?！睂O淼進(jìn)一步解釋道：“這個(gè)項(xiàng)目能不能投、有沒(méi)有價(jià)值，我們來(lái)說(shuō)；項(xiàng)目如何把控風(fēng)險(xiǎn)、投后項(xiàng)目管控該怎么做，他們來(lái)說(shuō)?！?/p>
此外不止一位受訪者提到發(fā)展好中試基金，需要更多第三方的中試平臺(tái)。這里所說(shuō)的“第三方”，是指中試平臺(tái)獨(dú)立于科研機(jī)構(gòu)和相關(guān)企業(yè)、與被服務(wù)項(xiàng)目無(wú)業(yè)務(wù)重疊。受訪者普遍估計(jì)，全省上百家中試平臺(tái)中真正算是第三方的平臺(tái)占比不足10%。10家受訪的四川省中試研發(fā)平臺(tái)中僅1家符合“第三方”條件，其余均來(lái)自企業(yè)或是高校內(nèi)部中試平臺(tái)的對(duì)外開放。有受訪者告訴川觀智庫(kù)研究員，非第三方中試平臺(tái)“大多數(shù)是企業(yè)自用為主、對(duì)外服務(wù)為輔”，加上平臺(tái)所在企業(yè)和項(xiàng)目方構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等原因，導(dǎo)致這類平臺(tái)的服務(wù)量相對(duì)較小，“服務(wù)面不夠大、見(jiàn)的項(xiàng)目不夠多，就很難大量篩選出好苗子?！睂?duì)此建議相關(guān)部門對(duì)第三方中試平臺(tái)建設(shè)進(jìn)行重點(diǎn)扶持。
【未經(jīng)授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載！聯(lián)系電話028-86968276】
好復(fù)雜，太高深了，都沒(méi)太看懂??
多地籌建中試基金
持續(xù)關(guān)注
漲知識(shí)
這是個(gè)個(gè)都在爭(zhēng)香餑餑吃，本錢市場(chǎng)請(qǐng)好好的斟酌。
“中試”是產(chǎn)品在大規(guī)模量產(chǎn)前的較小規(guī)模試驗(yàn)，用于在接近實(shí)際生產(chǎn)條件的環(huán)境中驗(yàn)證和優(yōu)化研究成果??